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Finanzas corporativas · Medellín
Mateo Buriticá: las preguntas incómodas que hacen valer una empresa
En febrero de 2022 fundó Intrínseco, una boutique de finanzas corporativas en Medellín. Cuatro años y medio después, la firma reporta más de 45 empresas valoradas y más de USD 15 millones acompañados entre deuda y patrimonio. Su tesis es simple de enunciar y difícil de aplicar: la mayoría de las decisiones financieras en Colombia se toman sin medir si crean o destruyen valor.
01 · La tesis
El problema no es la falta de datos: es la pregunta que nadie hace
Una empresa puede facturar miles de millones y, aun así, no saber cuánto vale ni qué decisiones la hacen más valiosa. Ese es el punto de partida de Intrínseco.
«Trabajamos con empresas que aún no saben cuánto valen — ni qué decisiones las hacen valer más», resume la firma. La frase no es un eslogan: es una descripción del problema. En la práctica, muchas compañías colombianas crecen sin medir el retorno sobre el capital invertido, toman deuda sin comprobar si el flujo de caja la soporta y confunden utilidad contable con generación de valor.
La diferencia entre esas dos cosas es la que separa una empresa que crece de una que se hace más valiosa. Una puede aumentar ventas todos los años y destruir capital si cada peso invertido rinde menos de lo que cuesta conseguirlo. Otra puede crecer menos y valer más, porque cada decisión se mide contra el costo del capital.
«¿Este crecimiento crea valor? ¿Esta deuda se paga con la caja real o con la del Excel? ¿Es mejor enfocarnos en volumen o margen? ¿Nuestro capital de trabajo nos financia o drena la caja? ¿Invertir en este proyecto crea valor?»
Las preguntas con las que Intrínseco abre una conversación con un empresario02 · Contexto
Colombia 2026: menos transacciones, más capital en juego y más empresas en dificultad
Tres series públicas ayudan a entender por qué la disciplina financiera dejó de ser un lujo corporativo. La primera es el mercado de fusiones y adquisiciones. La segunda, los procesos de insolvencia. La tercera, el precio del dinero.
| Indicador | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| Valor de transacciones M&A en Colombia, primer semestre de 2025 | USD 3.502 M | +13,6 % frente al mismo periodo de 2024, con 31 % menos operaciones (107). |
| Operaciones de energía renovable en el semestre | 11 | +120 % anual; el sector más dinámico del mercado. |
| Procesos de insolvencia en trámite en el país | 2.492 | 1.089 reorganizaciones y 1.403 liquidaciones judiciales. |
| Procesos en trámite en Antioquia / Medellín | 270 / 174 | La plaza donde opera la firma concentra una parte relevante del total nacional. |
| Tasa de usura, octubre de 2026 | 28,59 % E.A. | Implica un interés bancario corriente cercano a 19,06 % E.A. |
El primer dato tiene una lectura que suele pasarse por alto: el mercado hizo menos operaciones pero por más valor. Cuando el comprador escasea, el precio deja de ser un promedio de sector y pasa a depender de lo que cada empresa pueda demostrar con números: calidad de la caja, recurrencia, márgenes sostenibles y gobierno de datos.
El segundo dato es el reverso de la moneda. La base de la Superintendencia de Sociedades, con corte al 6 de octubre de 2026, registra 5.699 procesos de insolvencia, de los cuales 2.492 siguen en trámite. Antioquia aporta 270 de esos procesos abiertos y Medellín, 174. Detrás de cada expediente hay una empresa que, en algún punto, tomó decisiones sin medir su efecto sobre la caja.
Fuente: Superintendencia de Sociedades, base de soporte de insolvencia, corte 6 de octubre de 2026.
El tercer dato explica por qué el error sale caro. Con una tasa de usura de 28,59 % efectiva anual y un interés bancario corriente del orden de 19,06 %, una deuda corporativa cuesta después de impuestos cerca de 12,4 % anual. Si el proyecto que se financia rinde menos que eso, el apalancamiento no acelera: descuenta valor.
03 · La firma
Qué hace Intrínseco, en concreto
Cuatro líneas de trabajo que comparten una misma lógica: producir la evidencia financiera que una decisión necesita antes de tomarse, no después.
Valoración de empresas y modelos financieros
Flujo de caja descontado, múltiplos comparables y análisis de sensibilidad para responder cuánto vale una compañía, qué supuestos sostienen ese valor y qué lo mueve.
Gerencia financiera externa
Acompañamiento mensual —o consultoría por horas— para ordenar márgenes, liquidez, estructura de costos e indicadores de gestión sin contratar un CFO de tiempo completo.
Estructuración de capital y búsqueda de recursos
Diseño de la mezcla de deuda y patrimonio, conversaciones con bancos y fondos, y preparación de la información que un financiador exige. La firma reporta más de USD 15 millones acompañados.
Modelación y seguimiento
Presupuesto, escenarios y tableros para que la conversación con el empresario sea sobre decisiones y no sobre el último informe contable.
El perfil de quien firma el análisis
Mateo Buriticá Fernández es el fundador y consultor de Intrínseco. Su formación combina una maestría en administración financiera de EAFIT, la certificación Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) del Corporate Finance Institute y el Advanced Valuation Certificate de NYU Stern. Esa combinación —modelación, valoración y conversación gerencial— explica el tipo de encargo que la firma acepta: decisiones con número, no opiniones con gráfico.
04 · El método
Las cinco preguntas que separan crecer de valer más
Intrínseco no empieza por el modelo: empieza por la pregunta. Cada una tiene un indicador que la responde y una decisión que depende de él.
| Pregunta | Qué revela | Indicador |
|---|---|---|
| ¿Este crecimiento crea valor? | Si cada peso invertido rinde más de lo que cuesta el capital que lo financia. | ROIC frente a WACC |
| ¿Esta deuda se paga con la caja real o con la del Excel? | Si el flujo de caja libre cubre el servicio de la deuda en un escenario adverso. | DSCR y flujo de caja libre |
| ¿Volumen o margen? | Qué mezcla de producto y canal deja más contribución por peso vendido. | Margen de contribución y mezcla |
| ¿El capital de trabajo nos financia o drena la caja? | Cuántos días de caja quedan atrapados entre inventario, cartera y proveedores. | Ciclo de conversión de efectivo |
| ¿Invertir en este proyecto crea valor? | Si el proyecto supera la rentabilidad exigida, incluso con desviaciones de costo. | VPN y TIR frente a WACC |
La virtud del método es que hace visible lo que el estado de resultados esconde. Una compañía puede mostrar utilidad y, al mismo tiempo, consumir caja; puede exhibir crecimiento y destruir capital; puede tener deuda «barata» y no poder pagarla en el mes en que cambia el ciclo de cartera.
05 · Ejercicio ilustrativo
Cuánto puede valer una decisión: tres escenarios con supuestos declarados
Para mostrar el orden de magnitud, se construyó un ejercicio con una empresa hipotética de COP 10.000 millones de ventas anuales. No es una proyección de resultados ni el caso de un cliente: es una calculadora para comparar decisiones.
- Ventas: COP 10.000 millones; deuda neta: COP 1.500 millones.
- Depreciación y amortización: 2 % de ventas; capex: 2,5 %; variación de capital de trabajo: 1 %.
- Impuesto de renta: 35 %; WACC: 14 %; crecimiento a perpetuidad: 3 %.
- Flujo de caja libre = utilidad operativa después de impuestos + depreciación − capex − capital de trabajo.
| Escenario | EBITDA | Flujo de caja libre | Valor de la empresa | Valor del patrimonio | Múltiplo |
|---|---|---|---|---|---|
| Base: margen EBITDA 12 %, crecimiento 8 % | 1.200 | 500 | 4.545 | 3.045 | 3,8x |
| Margen EBITDA 15 %, mismo crecimiento | 1.500 | 695 | 6.318 | 4.818 | 4,2x |
| Crecimiento 15 %, pero con capex 4 % y capital de trabajo 2 % | 1.200 | 250 | 2.273 | 773 | 1,9x |
| Margen EBITDA 18 %, mismo crecimiento | 1.800 | 890 | 8.091 | 6.591 | 4,5x |
Elaboración propia con los supuestos declarados. Cifras en COP millones.
El resultado incómodo está en la tercera fila: crecer 15 % en vez de 8 % puede reducir el valor a la mitad si ese crecimiento exige más capex y más capital de trabajo del que la caja soporta. Y el resultado alentador está en la segunda: tres puntos de margen valen cerca de 39 % más de valor, sin vender un peso adicional.
Cada punto de margen EBITDA añade aproximadamente COP 1.182 millones de valor en este modelo.
06 · El modelo
Qué gana una empresa con una boutique y no con una firma global
La ventaja no es el tamaño del logo: es quién se sienta en la mesa, qué incentivos tiene y cuánto tarda en producir una respuesta útil.
Un socio senior en la mesa
Quien firma el análisis es quien lo presenta y lo defiende. En una boutique no hay una capa de analistas entre el empresario y la conclusión.
Independencia de producto
La firma no coloca deuda propia ni licencia un software: el entregable es el análisis. Esa ausencia de conflicto cambia la conversación sobre qué conviene hacer.
Velocidad y costo proporcional
Un encargo acotado —una valoración, un modelo, una reestructuración de deuda— se resuelve en semanas, con un equipo pequeño y un alcance explícito.
Acompañamiento recurrente
La firma reporta más de diez compañías con acompañamiento mensual: la disciplina no se compra una vez, se sostiene en el tiempo.
Lo que dicen sus clientes
«Las discusiones con Mateo me han permitido entender el negocio desde los números y cómo las decisiones del día a día impactan en la sostenibilidad y creación de valor de la compañía.»
Dorian Rallon · CEO, Biofile«Gracias a Intrínseco y Mateo por su gran trabajo ayudándonos a entender la rentabilidad y liquidez de la compañía, y darnos las herramientas necesarias para seguir creciendo de manera financieramente inteligente.»
Andrés Trejos · Gerente General, UP Equipment«Más que una simple asesoría, se convirtió en un aliado fundamental para nuestro crecimiento a corto, mediano y largo plazo.»
Olga López · Gerente Administrativa y Financiera, Hontanares«Su capacidad para comprender los aspectos más complejos de los negocios, independientemente del sector, es realmente impresionante.»
Miguel Ángel González · Gerente General, Grupo 23 HotelTestimonios publicados por Intrínseco en su sitio web; se reproducen sin cambios de fondo.
07 · La decisión
Cuándo tiene sentido llamar a una boutique de finanzas corporativas
No hace falta una crisis para valorar una empresa. De hecho, el mejor momento para saber cuánto vale es cuando no se está obligado a vender. Estas son las situaciones en las que el análisis cambia la decisión:
- Vender o recibir una oferta: saber si el precio propuesto refleja el valor o solo el apetito del comprador.
- Levantar deuda o capital: dimensionar cuánto se puede pagar y en qué plazo antes de firmar.
- Sucesión o entrada de socios: poner un número acordado sobre la mesa evita conflictos futuros.
- Nueva línea, planta o mercado: comparar el retorno del proyecto con el costo del capital, no con la intuición.
- Ventas que suben y margen que cae: identificar si el crecimiento se está financiando con caja o con deuda.
- Refinanciación o presión de covenants: llegar a la mesa con un plan de caja creíble.
Conversar con Intrínseco
Boutique de finanzas corporativas en Medellín. Valoración, modelación, gerencia financiera externa y estructuración de capital.
08 · Trazabilidad
Fuentes consultadas
- TTR Data, Aon y Datasite. «Fusiones y adquisiciones suben 13,6 % en valor en Colombia», julio de 2025. ttrdata.com
- Superintendencia de Sociedades. Base de soporte de insolvencia, corte 6 de octubre de 2026 (5.699 registros; 2.492 procesos en trámite). supersociedades.gov.co
- Superintendencia Financiera de Colombia. Tasa de usura para octubre de 2026: 28,59 % efectiva anual (Resolución 1472 de 2026). indicador publicado
- Intrínseco. Sitio oficial: servicios, credenciales del consultor y testimonios. Consultada el 17 de octubre de 2026. intrinseco.com.co
- LinkedIn. Perfil público de Mateo Buriticá Fernández, fundador de Intrínseco desde febrero de 2022. Consultada el 17 de octubre de 2026. linkedin.com